這一次是不同嗎？數據暗示加密貨幣熊市下跌有限

TLDR

• K33表示，當前比特幣熊市與先前週期相比呈現結構性差異，下行風險有限。
• 該公司強調，比特幣融資利率維持負值達81天，顯示持續的看空情緒。
• 分析師表示，極度悲觀情緒可能透過耗盡短期賣壓來減少進一步下跌。
• K33預期比特幣將在6萬至7.5萬美元之間交易，而非面臨劇烈崩盤。
• 預估最大回撤點接近6萬美元，相當於從高點下跌約52%。

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(SeaPRwire) –   K33 Research表示，當前比特幣熊市與過去週期相比呈現結構性差異。該公司主張，由於持續的看空部位，極端下行風險似乎有限。並補充指出，比特幣熊市可能已在6萬美元附近達到最深點。

衍生品數據塑造比特幣熊市展望

K33的研究主管Vetle Lunde表示，近期衍生品數據顯示異常的市場行為。她指出，永續合約市場出現長期負融資利率的情況。

比特幣的30天平均融資利率已連續81天維持負值。這標誌著有記錄以來最長的看空部位時段之一。

Lunde形容當前市場週期的情緒為「獨特的悲觀」。她表示，這種狀況可能透過提早耗盡賣壓來減少進一步下行。

永續合約市場通常透過融資利率反映交易者情緒。負利率顯示空頭部位主導交易活動。

K33主張，這種長期悲觀情緒限制了劇烈投降的風險。這表明交易者可能已將大部分預期下跌反映在價格中。

該公司的基本情境預期比特幣將處於6萬至7.5萬美元之間的整理區間。預期價格將逐步波動，而非突然下跌。

機構資金流重塑比特幣熊市動態

K33強調與機構資金進入加密貨幣市場相關的結構性變化。該公司表示，受監管的投資產品已改變槓桿對價格週期的影響方式。

在早期週期中，槓桿驅動的清算導致超過80%的劇烈回撤。該公司表示，這些反饋循環現在更難維持。

報告指出，2025年的牛市增長不如過去的漲勢積極。這種模式支持更溫和的下跌階段。

比特幣價格在2025年10月6日達到126,272美元的歷史新高。跌至6萬美元相當於從該高點下跌約52%。

K33認為，與先前的加密貨幣熊市相比，此次回撤較為溫和。過去週期從高點到低點的損失超過80%。

該公司還提到長期持有者的行為是關鍵因素。這些投資者的賣壓似乎即將耗盡。

今年2月，K33發現與2022年底市場底部的相似之處。最新報告將該比較延伸至當前價格走勢。

Lunde表示：「2025年較不積極的牛市為2026年更溫和的熊市奠定了基礎。」她補充說，2月的6萬美元水準可能標誌著最大回撤點。