Micron (MU) 股價下跌20% ——買入機會還是警告信號？分析師發表意見

TLDR

• Micron 股價自 3 月 18 日第二季財報以來下跌約 20%，主因市場擔憂 Google 的 TurboQuant 演算法將減少記憶體需求
• Mizuho 分析師 Vijay Rakesh 維持「優於大盤」評級，目標價 530 美元，稱此次拋售為買入機會
• Micron 第二季 DRAM 平均售價（ASPs）上漲約 60% 中段，NAND 平均售價上漲約 70% 高段，顯示強勁的定價能力
• 分析師意見分歧：部分認為是非理性恐慌性拋售，另一些則警告集中風險和定價持久性的不確定性
• Micron 股價在過去一年飆升 324%，超越 Nvidia、AMD、TSMC 和 Broadcom

---

(SeaPRwire) –   Micron 在過去幾週經歷了劇烈波動。在半導體產業中經歷了最強勁的漲勢之一——過去一年上漲 324%——這家記憶體晶片製造商卻遭遇了瓶頸。催化劑是 Google 的 TurboQuant 演算法，這項無損資料壓縮的突破嚇壞了投資者，讓他們認為未來世界可能需要更少的 DRAM 和 NAND。市場反應迅速。

Micron Technology, Inc., MU

自 Micron 3 月 18 日第二季財報以來，該股已下跌約 20%。對於一家不久前還是 AI 交易熱門話題的公司來說，這是一個急劇的跌幅。

此次拋售的核心是一個簡單的擔憂：如果 Google 的 TurboQuant 能夠在不損失模型準確性的情況下更有效地壓縮資料，超大規模資料中心可能就不需要那麼多的原始記憶體來運行其 AI 工作負載。對 DRAM 和 NAND 需求減少意味著 Micron 的定價能力下降。然而，這種邏輯正受到幾位分析師的挑戰。

Mizuho 的 Vijay Rakesh 強烈反駁。他維持對 Micron 和 Sandisk (SNDK) 的「優於大盤」評級，目標價分別為 530 美元和 710 美元。 Rakesh 指出經濟學家所稱的 Jevons paradox——即效率提升往往導致更多而非更少的消費。他舉例說：當 DeepSeek 於 2025 年推出並震動 GPU 股票時，AI 基礎設施支出實際上隨後加速了。

Rakesh 還引用了 Google 自己的 TurboQuant 研究，認為其可能是推動更大模型和更快推理的潛在因素，這仍然需要大量的記憶體。他認為目前的拋售是市場反應過度。

數據實際說明了什麼

Micron 的第二季數據表現強勁。DRAM 位元出貨量環比增長中個位數，但平均售價（ASPs）上漲約 60% 中段。NAND 位元出貨量增長低個位數，平均售價上漲約 70% 高段。這是一個巨大的定價溢價，由供應緊張而非銷量激增所驅動。

Seeking Alpha 分析師 Oliver Rodzianko 指出了這種動態。他表示，Micron 目前更多是受供應限制而非需求限制，且根據管理層的說法，DRAM 和 NAND 的供需緊張狀況應會持續到 2026 年以後。他擔心的不是技術——而是 Micron 的盈利能力有多少是由價格驅動，而非結構性持久的。

如果定價正常化，利潤率可能會受到壓縮。 Rodzianko 還指出集中風險：Micron 與超大規模資料中心的支出密切相關，任何此類建設的暫停都將迅速而嚴重地打擊該股。

多頭看好 AI 基礎設施需求

分析師 Dmytro Lebid 持更看漲的觀點。他稱此次拋售是由「非理性投資者行為」驅動的，並表示市場高估了放緩風險。在他看來，超大規模資料中心對 HBM3E 記憶體的需求不會消失，而 Micron 的供應受限地位保持了健康的利潤率。

他認為，僅 Nvidia 的需求預計將持續增長，這為 Micron 的定價創造了一個持久的底部。

Micron 也正在 Idaho、Tongluo 和 Singapore 的工廠擴大產能，直至 2027-2028 年——這是一項長期押注，認為 AI 驅動的記憶體需求將持續增長。

截至 2026 年 4 月初，Micron 股價約為 366 美元，市值約 4130 億美元，52 週交易區間為 61.54 美元至 471.34 美元。