(SeaPRwire) – By: Ethan Gallagher
Alphabet公布亮眼Q2業績後，股價卻暴跌7%，距歷史高點已跌去20%。這絕非市場過度反應。作為矽谷硬體架構師，我一眼看穿這筆2050億美元資本支出背後的隱憂。投資人拋售股票，本質是對長期獲利能力的質疑，而非否定AI業務的潛力。
官方公開數據顯示，Q2營收達1198億美元，優於分析師預期的1165.3億美元。Google Search創下633億美元季度營收，年增17%；AI Overviews與AI Mode等功能帶動搜尋活躍度，AI Mode全球月活躍用戶已達10億。Google Cloud營收248億美元，年增82%，訂單備貨量達5140億美元，較Q1大增500億美元。但業內人士都清楚，Cloud業務爆增意味著需要更多數據中心與晶片支撐，這正是資本支出上調的核心原因。更關鍵的是，9.11美元的EPS是靠Anthropic與SpaceX等投資組合增值980億美元撐起來的，並非營運現金流帶來的真實獲利。
官方將2026年資本支出預測從1800-1900億美元上調至1950-2050億美元，去年已花費910億美元。投資人擔心的是，數據中心與晶片採用折舊計提，而非當期費用化，這意味著當前的鉅額支出會在未來數年持續侵蝕獲利。扣除投資增值後，Q2自由現金流為負58億美元，真實現金狀況遠不如表面亮眼。雪上加霜的是，Alphabet還收到歐盟10億美元反壟斷罰單，過去90天內內部人士賣出價值767萬美元的股票，包括CAO Marsida Saraci與董事John L. Hennessy。周五開盤價319.09美元，低於50日與200日移動平均線，進一步動搖市場信心。儘管華爾街多數分析師仍維持買進評級，平均目標價達410.09美元，Alphabet也宣佈每股0.22美元的季度股息，但這些都無法抵消資本支出帶來的獲利空間壓縮焦慮。
AI晶片與數據中心硬體供應鏈早已處於緊張狀態。Alphabet的鉅額支出將進一步擠壓中小廠商的生存空間，未來晶片製造商與數據中心服務商的整合速度會大幅加快。
Author bio: Ethan Gallagher，矽谷硬體架構師與基礎設施策略師，專注雲端與AI硬體投資佈局分析。